匯通財經(jīng)APP訊——上個月鋁價在9月底至10月初形成的區(qū)間內(nèi)盤整。該指數(shù)方向不明確，給買家?guī)砹烁叩娘L(fēng)險，因為價格可能逆轉(zhuǎn)上行，也可能繼續(xù)下行。然而，到了11月初，價格似乎轉(zhuǎn)為看漲。此前不久，價格穩(wěn)步攀升至上月區(qū)間的頂部。鋁月度金屬指數(shù)（MMI）從10月到11月下降了2.0%。

美國可能出臺對俄禁令，給鋁價帶來看漲風(fēng)險

市場目前正在等待美國就禁運俄羅斯金屬做出決定。事實上，在烏克蘭戰(zhàn)爭開始時，制裁基本上避開了俄羅斯的金屬行業(yè)。這在一定程度上是由于供應(yīng)緊張，支撐了工業(yè)金屬歷史性的上漲趨勢。然而，到3月初，價格趨勢開始逆轉(zhuǎn)。目前的市場動態(tài)似乎與俄羅斯入侵之初大不相同。

就美國而言，有報道稱，可能的禁令只會影響俄羅斯的鋁進(jìn)口。盡管尚未做出決定，但限制措施可能從提高進(jìn)口關(guān)稅到完全禁止，再到有針對性的制裁。后者的目標(biāo)可能首先是俄羅斯最大的生產(chǎn)商聯(lián)合鋁業(yè)（United Co Rusal）。10月12日白宮考慮的消息傳出后，鋁價當(dāng)天飆升了6%以上。



另一方面，LME（倫敦金屬交易所）的禁令可能會影響所有從俄羅斯進(jìn)口的金屬。上周晚些時候，LME公布了調(diào)查結(jié)果，并將繼續(xù)維持該交易所的“現(xiàn)狀”。根據(jù)LME最近的一份討論文件，該組織列出了一系列選擇，包括放寬交易量限制，而不是實施全面禁令。

俄羅斯的鋁產(chǎn)量占全球的6%，鎳和銅產(chǎn)量分別占全球的7%和5%。真正的擔(dān)憂始于多家公司選擇自我制裁。因此，人們擔(dān)心的是，繼續(xù)允許交貨將導(dǎo)致不要的、打折的俄羅斯金屬過剩，這可能導(dǎo)致LME價格的嚴(yán)重扭曲。但根據(jù)對42名市場參與者的調(diào)查，LME得出的結(jié)論是，大多數(shù)企業(yè)將接受俄羅斯的原材料，因此這種擔(dān)憂仍是沒有根據(jù)的。

對潛在禁令的反應(yīng)已產(chǎn)生影響

不出所料，美國鋁業(yè)（Alcoa）等金屬生產(chǎn)商強(qiáng)烈支持這一禁令。與此同時，制造商（尤其是歐洲的制造商）繼續(xù)警告稱，在諸多其他價格壓力的情況下，這將威脅到企業(yè)的生存能力。盡管上個月鋁價橫盤交易，但俄羅斯可能切斷鋁供應(yīng)，促使鋁價在11月的頭幾周出現(xiàn)上行。

LME的會員反饋截止日期10月28日以后，鋁價立即上漲。如果美國或LME選擇實施限制措施，這可能會提供足夠的看漲勢頭，使鋁價繼續(xù)上漲。

鋁不是唯一上漲的基本金屬

自10月底以來，鋁價成功上漲了近7%。不過，本月并非只有鋁市場出現(xiàn)看漲行情。銅和鎳的價格在整個10月都是橫盤交易，但在11月的頭幾周開始上破區(qū)間。這表明，此次反彈可能是市場情緒更廣泛轉(zhuǎn)變的一部分，而非單個金屬價格趨勢中意義不大的“噪音”。

從2012年起，鋁價與鎳價保持了82.88%的相關(guān)性。與3月份鎳擠壓相關(guān)的鎳價出現(xiàn)了歷史性飆升，導(dǎo)致兩種金屬之間的整體相關(guān)性下降。自那次事件以來，這種相關(guān)性已經(jīng)恢復(fù)并得到加強(qiáng)。例如，整個10月份鎳價都在窄幅波動。然后，就像鋁一樣，鎳價在11月的前幾周反彈，上漲了近11%。

全球經(jīng)濟(jì)壓力意味著下行風(fēng)險依然存在

在鋁等金屬價格再次攀升的同時，全球經(jīng)濟(jì)壓力肯定會提供一個強(qiáng)大的制衡力量。首先，能源危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，這將繼續(xù)給金屬需求帶來巨大壓力。全球能源價格都在上漲的同時，但危機(jī)對歐洲的打擊無疑最為嚴(yán)重。上個月，由于歐洲大陸氣溫升高，能源價格有所緩解，但核心供應(yīng)問題依然存在。

德國最近依靠燃燒煤炭來填補(bǔ)能源缺口。與此同時，法國大約70%的電力來自核電站，由于腐蝕問題、技術(shù)問題和維護(hù)問題，失去了超過一半的核能力。此外，到2023年，高昂的電力成本將進(jìn)一步給歐洲已經(jīng)陷入困境的制造業(yè)帶來壓力。固定電力合同的到期只會加劇這種情況。隨著制造業(yè)萎縮，該行業(yè)對金屬的需求也將萎縮。


LME鋁日線圖