匯通財(cái)經(jīng)APP訊——北京時(shí)間周四(1月26日)21:30，美國公布四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，表現(xiàn)好于預(yù)期，但增勢已經(jīng)放緩，而同時(shí)公布的四季度核心PCE跌破4%，使得美聯(lián)儲(chǔ)料進(jìn)一步放慢加息步伐。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金探底6.6美元至1931.01美元/盎司后回補(bǔ)所有跌勢，呈區(qū)間震蕩態(tài)勢。


美國四季度實(shí)際GDP年化季率初值錄得2.90%，為2021年第四季度以來新高，好于預(yù)期的2.60%，但不及前值3.20%。不過同時(shí)公布的美國第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率初值錄得3.9%，為2021年第一季度以來新低，預(yù)期值和前值分別為4%和4.70%。

其他的數(shù)據(jù)還有，美國12月耐用品訂單月率錄得5.6%，為2020年7月以來最大增幅，大幅好于預(yù)期的2.50%，逆轉(zhuǎn)前值收縮態(tài)勢。美國截至1月21日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得18.6萬人，為2022年4月23日當(dāng)周以來新低，預(yù)期值和前值分別為20.50萬和19萬。

數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期沒有太大變化。掉期交易顯示，下周FOMC會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn)仍是板上釘釘?shù)氖隆Ｊ袌鲱A(yù)期未來兩次會(huì)議將加息47個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)6月政策利率峰值將在4.92%左右。

經(jīng)濟(jì)增勢已明顯放緩

隨著利率上升侵蝕需求，美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭似乎已明顯放緩。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)將在2023年下半年出現(xiàn)衰退，盡管與以往的經(jīng)濟(jì)低迷相比會(huì)顯得較為溫和。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益宏觀策略主管Jim Caron說：“如果我們陷入衰退，那將是一場比人們過去看到的要溫和的衰退?！?br>
過去兩個(gè)月零售銷售大幅下滑，制造業(yè)似乎也加入了房地產(chǎn)市場的衰退行列。盡管勞動(dòng)力市場依然強(qiáng)勁，但商業(yè)信心繼續(xù)惡化，最終可能會(huì)影響招聘。

Wells Fargo Securities的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard表示：“市場和大多數(shù)人都會(huì)仔細(xì)研究這個(gè)數(shù)字。最近公布的(其他)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)勢頭正在繼續(xù)放緩?！?br>
NatWest首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Cummins預(yù)計(jì)，今年第一季度GDP將下降1%。他表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是滯后的，四季度結(jié)束后似乎要挖一個(gè)大坑，因此一季度開局將相當(dāng)疲軟。

科技行業(yè)以外的公司以及住房和金融等利率敏感行業(yè)在大流行期間努力尋找勞動(dòng)力后正在囤積員工。勞動(dòng)力市場彈性以及新冠疫情大流行期間積累的超額儲(chǔ)蓄支撐了支出。盡管如此，不斷惡化的商業(yè)環(huán)境將迫使企業(yè)放慢招聘速度并裁員。

對(duì)主要以信貸方式購買的經(jīng)久耐用制成品的需求已經(jīng)減弱，一些家庭，尤其是低收入家庭，已經(jīng)耗盡了積蓄。企業(yè)在設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和非住宅結(jié)構(gòu)方面的支出可能提振增長，但隨著商品需求下滑，企業(yè)支出失去了一些光彩。

滾動(dòng)衰退

盡管有明顯跡象表明，經(jīng)濟(jì)步入2023年更顯乏力，隨著需求放緩，企業(yè)可能會(huì)專注于減少倉庫庫存，而不是下新訂單，這將削弱未來幾個(gè)季度的增長。

但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)經(jīng)濟(jì)將避免徹底衰退持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，而是會(huì)經(jīng)歷滾動(dòng)式低迷，即各行業(yè)依次下滑，而不是同時(shí)下滑。他們認(rèn)為，由于技術(shù)進(jìn)步和高度透明的美聯(lián)儲(chǔ)，貨幣政策從公布到最終體現(xiàn)效果的滯后時(shí)間比以前縮短，這會(huì)導(dǎo)致金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)在更為強(qiáng)化的政策預(yù)期中運(yùn)行。

洛杉磯洛約拉馬利蒙特大學(xué)的金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Sung Won Sohn說：“各行業(yè)正在輪流下跌，而不是同時(shí)下跌。滾動(dòng)式衰退始于房地產(chǎn)，現(xiàn)在我們正在看到與消費(fèi)相關(guān)的下一階段?！?br>
美國銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示，他已將經(jīng)濟(jì)衰退開始時(shí)間點(diǎn)推遲到第二季度。“信號(hào)應(yīng)該是消費(fèi)受到抑制。懸而未決的問題是個(gè)人支出下降了多少。近幾個(gè)月來，我們一直在說經(jīng)濟(jì)放緩應(yīng)該蔓延到房地產(chǎn)以外的領(lǐng)域，進(jìn)入制造業(yè)。......那個(gè)信號(hào)很清楚，對(duì)我來說很有意義。但圍繞消費(fèi)的信號(hào)仍然非常好，在消費(fèi)萎縮之前你不會(huì)看到經(jīng)濟(jì)衰退?！?br>
Amherst Pierpont首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley說：“我知道各界普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，但我對(duì)此持懷疑態(tài)度。我認(rèn)為短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)更具彈性，我們會(huì)跌跌撞撞地度過2023年?！比绻霈F(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，他預(yù)計(jì)2024年發(fā)生的可能性更大。

事實(shí)上，隨著商品需求下降，工廠生產(chǎn)已連續(xù)兩個(gè)月大幅下滑?？萍夹袠I(yè)裁員也被視為企業(yè)資本支出削減的信號(hào)。盡管住宅投資可能連續(xù)第七個(gè)季度下滑，這將是自房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)大衰退以來持續(xù)時(shí)間最長的一次，但有跡象表明房地產(chǎn)市場可能正在企穩(wěn)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐，抵押貸款利率一直呈下降趨勢。