匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著美聯(lián)儲(chǔ)利率接近頂峰，全球加息周期可能即將結(jié)束。全球大多數(shù)央行的加息可能要么接近峰值，要么已經(jīng)結(jié)束，這預(yù)示著在可能的貨幣寬松政策出現(xiàn)之前，加息將會(huì)中斷。



根據(jù)Bloomberg Economics計(jì)算的一項(xiàng)指標(biāo)，全球利率的短暫峰值將在第三季度達(dá)到6%。到明年年底，這一指標(biāo)預(yù)計(jì)將降至4.9%。與之前的經(jīng)濟(jì)周期一樣，日本可能會(huì)脫穎而出。在新上任的日本央行行長(zhǎng)的領(lǐng)導(dǎo)下，目前全球最低的利率預(yù)計(jì)將保持不變，直到明年，最終有望降至零。

以下是Bloomberg Economics對(duì)六家央行的貨幣政策分析，以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)。

1.美聯(lián)儲(chǔ)：5月有望再加息25基點(diǎn)

盡管近期銀行業(yè)面臨壓力，但美聯(lián)儲(chǔ)官員看來(lái)仍將繼續(xù)加息，油價(jià)上漲可能會(huì)堅(jiān)定他們?cè)?月初議息會(huì)議上加息的決心。 盡管政策制定者在評(píng)估硅谷破產(chǎn)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響時(shí)強(qiáng)調(diào)要有耐心，但他們?cè)谛枰獮閮r(jià)格壓力降溫的言論上并沒(méi)有太大變化。 官員們預(yù)計(jì)今年利率將達(dá)到5.1%，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在目前4.75% - 5%的基準(zhǔn)目標(biāo)區(qū)間上再加息25個(gè)基點(diǎn)。

分析師Anna Wong：“我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在5月份的會(huì)議上再加息25個(gè)基點(diǎn)，屆時(shí)聯(lián)邦基金利率的上限將達(dá)到5.25%。隨著OPEC+最近的減產(chǎn)和美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，2023年通脹可能保持在4%左右，并使美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像市場(chǎng)目前預(yù)期的那樣降息。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將把利率維持在峰值水平，盡管2023年底可能會(huì)出現(xiàn)溫和衰退。”

2.歐洲央行：若金融穩(wěn)定，5月和6月可能還將加息25基點(diǎn)

歐洲央行官員越來(lái)越多地指出，他們最激進(jìn)的加息時(shí)期可能即將結(jié)束。一些可能的小幅加息仍在繼續(xù)，以解決潛在的通貨膨脹問(wèn)題。

在有關(guān)本輪周期結(jié)束的討論之前，金融領(lǐng)域最近出現(xiàn)了動(dòng)蕩。一些政策制定者估計(jì)，由于這種動(dòng)蕩，銀行可能會(huì)收緊信貸，此舉將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹。與此同時(shí)，隨著歐洲央行在3月至6月間允許平均每月150億歐元(158億美元)從其資產(chǎn)負(fù)債表中撤出，與價(jià)格斗爭(zhēng)的另一條戰(zhàn)線已經(jīng)拉開(kāi)。在此基礎(chǔ)上可以允許更大的金額。

分析師David Powell：“歐洲央行很難做到平衡。它必須應(yīng)對(duì)高通脹、經(jīng)濟(jì)放緩和全球銀行業(yè)的困境。歐洲央行管理委員會(huì)3月份沒(méi)有就下一步行動(dòng)提供指導(dǎo)。如果保持金融穩(wěn)定，預(yù)計(jì)歐洲央行5月和6月還將加息25個(gè)基點(diǎn)，使存款利率達(dá)到3.50%。風(fēng)險(xiǎn)傾向于7月份再次采取同樣規(guī)模的行動(dòng)。之后可能會(huì)在限制性區(qū)間(我們對(duì)中性區(qū)間的估計(jì)為1.50%至1.75%)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間停頓?！?br>

3.日本央行：今年很難看到其改變路線

到目前為止，日本央行新行長(zhǎng)植田和男強(qiáng)烈暗示將堅(jiān)持刺激政策，但市場(chǎng)的焦點(diǎn)是這位資深經(jīng)濟(jì)學(xué)教授是否以及何時(shí)會(huì)調(diào)整日本央行的收益率曲線控制。 這可能意味著本季度的每一次政策會(huì)議都將現(xiàn)場(chǎng)直播，尤其是在央行暗示YCC的任何變化都可能出人意料之后。在日本央行觀察人士中，6月是政策轉(zhuǎn)變最受歡迎的時(shí)機(jī)，但毫無(wú)疑問(wèn)，植田和男本月晚些時(shí)候的首次會(huì)議上受到密切關(guān)注。

分析師：“今年很難看到日本央行改變路線。植田和男可能在4月轉(zhuǎn)向中性偏向。我們懷疑他會(huì)放棄YCC。通貨膨脹穩(wěn)定在2%左右的條件還不具備。日本央行的最新估計(jì)顯示，22年第四季度負(fù)產(chǎn)出缺口擴(kuò)大——這很難說(shuō)是削減刺激措施的有利背景。展望2024年，我們預(yù)計(jì)日本央行將在24年第一季度將10年期日本國(guó)債收益率的中間點(diǎn)目標(biāo)從0%上調(diào)至0.25%，并在24年第二季度退出負(fù)短期利率?！?br>

4.英國(guó)央行：多重因素或促使其叫停加息周期

英國(guó)通脹意外飆升，令經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者對(duì)英國(guó)央行是否會(huì)繼續(xù)實(shí)施30年來(lái)最快的貨幣緊縮政策產(chǎn)生分歧。貨幣市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行很有可能在今年年中最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們略微反對(duì)進(jìn)一步加息。 以英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利為首的政策制定者避免就下一步?jīng)Q策提供進(jìn)一步指導(dǎo)，他們指出，相互沖突的力量將對(duì)前景造成沖擊。預(yù)計(jì)英國(guó)通貨膨脹率將隨著能源價(jià)格急劇下降，圍繞瑞士信貸和硅谷銀行救助的動(dòng)蕩可能會(huì)提高銀行的融資成本。但與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，對(duì)工資和物價(jià)上漲的預(yù)期持續(xù)徘徊在2%的目標(biāo)之上。

分析師Ana Andrade：“薪酬增長(zhǎng)放緩，以及能源驅(qū)動(dòng)的整體通脹即將大幅下降的前景，應(yīng)該足以讓英國(guó)央行叫停加息周期，目前政策利率為4.25%。鑒于積極的意外數(shù)據(jù)，央行保持緊縮傾向，這為我們對(duì)長(zhǎng)期暫停的預(yù)測(cè)帶來(lái)了上行風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，F(xiàn)OMC需要看到就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)強(qiáng)勁、薪資增長(zhǎng)具有粘性以及信貸環(huán)境松動(dòng)，才能推高利率。”

5.澳洲聯(lián)儲(chǔ)：可能在5月最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)

澳洲聯(lián)儲(chǔ)本月暫停了持續(xù)近一年的緊縮周期，累計(jì)加息350基點(diǎn)。 盡管貨幣市場(chǎng)和一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前3.6%的現(xiàn)金利率已經(jīng)達(dá)到了峰值，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威在隨后的講話中反駁了這一觀點(diǎn)。他說(shuō)，維持現(xiàn)狀的決定并不意味著加息已經(jīng)結(jié)束。歷史是站在他這邊的。 自上世紀(jì)80年代末以來(lái)，在每個(gè)緊縮周期中，澳洲聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)在第二次和最后一次加息之間暫停。洛威在他的講話中也暗示了這一點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)澳大利亞的政策制定者經(jīng)常會(huì)原地踏步一段時(shí)間，看看政策的滯后如何在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用。因此，澳大利亞可能持鷹派立場(chǎng)。

James McIntyre：“澳洲聯(lián)儲(chǔ)4月暫停加息——以評(píng)估自2022年5月以來(lái)加息350個(gè)基點(diǎn)的影響——可能是緊縮周期的結(jié)束。緊縮政策迅速傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)中，將導(dǎo)致2023年經(jīng)濟(jì)大幅放緩。市場(chǎng)分析認(rèn)為，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將在5月最后一次加息25個(gè)基點(diǎn)，將現(xiàn)金利率目標(biāo)提高到3.85%的峰值，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)3月加息可能是其最后一次收緊的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。”

6.新西蘭聯(lián)儲(chǔ)：5月份進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)存在重大風(fēng)險(xiǎn)，或在第四季度開(kāi)始逆轉(zhuǎn)政策

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在4月初出人意料地加息50個(gè)基點(diǎn)，打破了此前的預(yù)期，即在2月份加息50個(gè)基點(diǎn)、11月份加息75個(gè)基點(diǎn)后，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)放慢收緊步伐。政策制定者已經(jīng)將現(xiàn)金利率提高至5.25%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在預(yù)計(jì)他們將在5月份的下次會(huì)議上將利率提高到5.5%的峰值。 新西蘭的通貨膨脹率仍然頑固地保持在7%以上，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)似乎決心要抑制它。新西蘭GDP在2022年最后一個(gè)季度出現(xiàn)收縮，許多房主的抵押貸款是固定利率的，尚未轉(zhuǎn)為更高的借貸成本，這意味著新西蘭聯(lián)儲(chǔ)迄今為止加息的全面影響仍有待觀察。

分析師James McIntyre：“新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在23年第一季度繼續(xù)積極收緊政策，強(qiáng)調(diào)了在極端天氣之后重建的通脹風(fēng)險(xiǎn)，盡管需求即將放緩。Bloomberg Economics認(rèn)為，4月份加息50個(gè)基點(diǎn)是新西蘭聯(lián)儲(chǔ)本輪周期的最后一次舉措，不過(guò)該行強(qiáng)硬的通脹立場(chǎng)表明，5月份進(jìn)一步加息25個(gè)基點(diǎn)存在重大風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和失業(yè)率上升將成為更加緊迫的問(wèn)題，促使新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在23年第四季度開(kāi)始逆轉(zhuǎn)政策?！?br>


美元指數(shù)日線圖

北京時(shí)間4月10日10:37，美元指數(shù)報(bào)102.17