匯通財(cái)經(jīng)APP訊——油價(jià)在連續(xù)數(shù)周上漲后，似乎失去了上漲勢(shì)頭，原因是4月2日宣布的自愿減產(chǎn)未能消除對(duì)需求的擔(dān)憂，而需求與疲弱的經(jīng)濟(jì)背景和鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)有關(guān)。對(duì)利率上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂日益加劇，以及未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)的需求可能低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，仍是油價(jià)面臨的嚴(yán)重威脅。

還有人擔(dān)心，盡管俄羅斯政府宣布了減產(chǎn)的消息，但俄羅斯的產(chǎn)量可能并未下降。有報(bào)道稱，盡管受到制裁和禁運(yùn)，俄羅斯的原油運(yùn)輸量仍然強(qiáng)勁：有報(bào)道稱，俄羅斯西部港口4月份的石油裝載量有望達(dá)到2019年以來(lái)的最高水平，超過(guò)240萬(wàn)桶/天。此前，俄羅斯副總理Alexander Novak宣布，俄羅斯將在3月份減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天，并在4月初再次承諾將減產(chǎn)延長(zhǎng)至年底。

即使是美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）的最新數(shù)據(jù)也未能成功地將市場(chǎng)從萎靡中拉出來(lái)。渣打銀行自有的美國(guó)石油數(shù)據(jù)牛熊指數(shù)保持中性，下跌0.9至-1.7。不過(guò)，該數(shù)據(jù)中的原油元素表現(xiàn)強(qiáng)勁，總體和庫(kù)欣出現(xiàn)了反季節(jié)性增長(zhǎng)，而4月份產(chǎn)品庫(kù)存需求數(shù)據(jù)則令人失望。渣打銀行表示，如果布油要再次測(cè)試每桶88.5美元的200日均線，可能需要一系列更強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)。



油價(jià)連續(xù)5天保持在4月3日的區(qū)間內(nèi)，在最初的躍升后，4月6日連續(xù)第三天在前一天的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。不幸的是，在向上突破失敗后，油價(jià)在4月18日跌破了4月3日的低點(diǎn)，此后一直試圖縮小圖表上的差距。許多動(dòng)能指標(biāo)也轉(zhuǎn)為看跌，盤(pán)中高位連續(xù)6次走低。

看看未平倉(cāng)合約，就能很好地了解到油價(jià)為何失去動(dòng)能。4月17日，紐約和倫敦四大原油合約的未平倉(cāng)合約達(dá)到了47.59億桶的13個(gè)月高點(diǎn)，這比4月3日高出1.6億桶，表明投機(jī)性空頭又開(kāi)始堆積起來(lái)。此外，渣打銀行的大宗商品分析師表示，交易員們擔(dān)心俄羅斯數(shù)據(jù)的不透明性，并擔(dān)心俄羅斯的產(chǎn)量可能會(huì)降低OPEC+減產(chǎn)的有效性。

值得慶幸的是，市場(chǎng)并非一片黯淡，渣打銀行的大宗商品專家表示，除了宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒再起之外，交易員的基本觀點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生重大變化。德國(guó)商業(yè)銀行的Carsten Fritsch表示，從中期來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)變得過(guò)于自滿，當(dāng)沙特和其他一些OPEC國(guó)家從5月份開(kāi)始減產(chǎn)時(shí)，石油市場(chǎng)將再次出現(xiàn)明顯的供應(yīng)不足。

過(guò)去幾個(gè)月，由于歐洲天氣比預(yù)期溫暖，整體需求疲軟，石油市場(chǎng)一直供過(guò)于求。去年11月，美國(guó)原油市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)出供過(guò)于求的信號(hào)，這是2022年以來(lái)的首次供過(guò)于求。在12月合約到期前的11月，近月差額以期貨溢價(jià)交易。近月差額用于衡量短期供需平衡。幸運(yùn)的是，市場(chǎng)其余部分保持了一種被稱為現(xiàn)貨溢價(jià)的看漲結(jié)構(gòu)，這表明看跌仍可能是短期的。

隨著美國(guó)商業(yè)庫(kù)存的過(guò)剩幾乎消失，多頭終于被證明是正確的。幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）的每周報(bào)告一直在提供有關(guān)全球石油市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的不祥信號(hào)，而現(xiàn)在開(kāi)始發(fā)出明顯更為積極的信號(hào)。

美國(guó)商業(yè)庫(kù)存在2022年6月初達(dá)到1.517億桶的五年平均水平的缺口峰值，大約是油價(jià)見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)候。到今年2月中旬缺口被填補(bǔ)，此后過(guò)剩開(kāi)始增加，約三周前達(dá)到3470萬(wàn)桶的峰值。在EIA的最新報(bào)告中，過(guò)剩開(kāi)始萎縮至只有160萬(wàn)桶，美國(guó)市場(chǎng)現(xiàn)在似乎又回到了缺口區(qū)域。



布倫特原油連續(xù)日線圖
北京時(shí)間4月25日11:20，布倫特原油連續(xù)報(bào)82.50美元/桶