匯通財(cái)經(jīng)APP訊——去年，當(dāng)OPEC及其以俄羅斯為首的合作伙伴首次宣布進(jìn)一步減產(chǎn)時(shí)，市場(chǎng)并未理會(huì)。油價(jià)下跌。石油需求見(jiàn)頂?shù)念A(yù)測(cè)在新聞出版物中得到呼應(yīng)。

但OPEC+堅(jiān)持了下來(lái)。一些分析人士指出，這種情況已經(jīng)沒(méi)有回頭路了，如果該組織不想看到哪怕是最輕微的產(chǎn)量增長(zhǎng)跡象也會(huì)導(dǎo)致價(jià)格暴跌，它就必須將減產(chǎn)措施永久化。然后發(fā)生了一些事情，市場(chǎng)也迎頭趕上。



布油上周五收于每桶87美元上方，如果一些大型銀行的分析師可信的話，油價(jià)仍有上漲空間。當(dāng)然，分析師也經(jīng)常出錯(cuò)，因?yàn)樗麄冸y免犯錯(cuò)。事實(shí)上，這次許多分析師犯了一個(gè)錯(cuò)誤：他們認(rèn)為石油需求下降的預(yù)測(cè)來(lái)自于對(duì)這種事態(tài)發(fā)展有既得利益的組織，他們忽略了供應(yīng)緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)收緊已經(jīng)成為事實(shí)。隨著全球石油庫(kù)存下降和OPEC+產(chǎn)量降低的報(bào)道不斷出現(xiàn)，這就是油價(jià)做出的反應(yīng)。麥肯錫2月份報(bào)告稱，全球石油庫(kù)存上月減少了3200萬(wàn)桶，特別是經(jīng)合組織（OECD）國(guó)家。

LSEG（原名Refinitiv）也在2月底報(bào)告庫(kù)存收緊，摩根大通的一份報(bào)告稱，根據(jù)Kpler的數(shù)據(jù)，全球石油庫(kù)存處于七年來(lái)最低水平。

盛寶銀行的大宗商品主管Ole Hansen當(dāng)時(shí)評(píng)論道：“市場(chǎng)已經(jīng)找到了更堅(jiān)實(shí)的立足點(diǎn)，布油目前在80美元上方交易了一段時(shí)間，這似乎是受到了支撐，即好于預(yù)期的需求前景以及油輪改道可以讓數(shù)百萬(wàn)桶原油在海上停留更長(zhǎng)時(shí)間?！?br>
事實(shí)上，分析師和交易員可能最嚴(yán)重低估了需求。盡管OPEC減產(chǎn)超過(guò)200萬(wàn)桶/天，即便對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油的預(yù)測(cè)顯示今年的增長(zhǎng)將大大放緩，但對(duì)需求疲軟的預(yù)期使油價(jià)幾個(gè)月來(lái)一直處于低位。

現(xiàn)在新的需求數(shù)據(jù)即將出爐，油價(jià)正在攀升。據(jù)彭博社報(bào)道，自今年年初以來(lái)，布油價(jià)格上漲了11%。OPEC沒(méi)有計(jì)劃在周三舉行的下次會(huì)議上修改其產(chǎn)量協(xié)議。

德意志銀行的策略師Michael Hsueh表示：“OPEC的減產(chǎn)是有效的，全球市場(chǎng)要么已經(jīng)出現(xiàn)短缺，要么即將轉(zhuǎn)為短缺。”

事實(shí)上，渣打銀行早在2023年年中就警告過(guò)短缺回歸，但當(dāng)時(shí)沒(méi)有人聽(tīng)。盡管鉆井平臺(tái)數(shù)量有所減少，當(dāng)美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量意外飆升時(shí)，他們?yōu)槭裁匆@么做呢？現(xiàn)在，警告越來(lái)越多，包括三個(gè)月前國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)全球石油市場(chǎng)供應(yīng)狀況良好，因?yàn)樾枨笃＼浥cOPEC+供應(yīng)減少相匹配。

大多數(shù)預(yù)測(cè)者似乎忽略了這樣一個(gè)事實(shí)，即限產(chǎn)會(huì)放大不可預(yù)見(jiàn)事件對(duì)市場(chǎng)平衡的破壞性影響。在這種情況下，這些影響來(lái)自紅海局勢(shì)，胡塞武裝多次襲擊船只，導(dǎo)致海運(yùn)大規(guī)模重組，全球石油需求至少增加了10萬(wàn)桶/天。最近，烏克蘭無(wú)人機(jī)襲擊俄羅斯煉油廠，影響了燃料供應(yīng)，引發(fā)了原油供應(yīng)擔(dān)憂。

如果OPEC+沒(méi)有減產(chǎn)，這些事件的影響可能會(huì)更小。在減產(chǎn)的情況下，任何不尋常的情況都有可能大幅推高油價(jià)。這就是分析師們急于修改他們的預(yù)測(cè)的原因。能源情報(bào)上周報(bào)告稱，主要預(yù)期出現(xiàn)短缺。預(yù)測(cè)人士表示，短缺是供應(yīng)弱于預(yù)期、需求強(qiáng)于預(yù)期的結(jié)果。

再一次，我們看到石油基本面的實(shí)際趨勢(shì)與這些趨勢(shì)未來(lái)變化的預(yù)期之間存在差異，這是基于有問(wèn)題的基礎(chǔ)和偏見(jiàn)的預(yù)測(cè)。與此同時(shí)，OPEC+可以坐下來(lái)放松，看著油價(jià)繼續(xù)攀升。

摩根士丹利的分析師最近表示：“OPEC規(guī)則每個(gè)月都保持不變，布油價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)趕上庫(kù)存和時(shí)間差的水平?！?br>
與此同時(shí)，那些指望美國(guó)石油供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)可以抵消OPEC+減產(chǎn)的人從1月份的最新數(shù)據(jù)中得到了現(xiàn)實(shí)的檢驗(yàn)，該數(shù)據(jù)顯示，由于嚴(yán)酷的冬季天氣，產(chǎn)量下降而不是增長(zhǎng)。雖然并非聞所未聞，也肯定不是長(zhǎng)期趨勢(shì)的跡象，但美國(guó)1月份的產(chǎn)量變化提供了一個(gè)急需的提醒，即全盤假設(shè)可能是有風(fēng)險(xiǎn)的。

美國(guó)產(chǎn)量將繼續(xù)以去年相同或更快的速度增長(zhǎng)，并抵消OPEC+減產(chǎn)的假設(shè)是風(fēng)險(xiǎn)較高的。認(rèn)為石油需求下降是因?yàn)槟车氐囊恍┤耍ㄟ@些人有望從石油需求下降中獲益）預(yù)計(jì)石油需求會(huì)下降，事實(shí)證明這種假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)更大?，F(xiàn)在每個(gè)人都在追趕實(shí)際的實(shí)物市場(chǎng)，這是遲早要發(fā)生的。


布倫特原油連續(xù)日線圖 來(lái)源：易匯通

北京時(shí)間4月2日14:20 布倫特原油連續(xù) 報(bào) 87.93 美元/桶