匯通財經(jīng)APP訊——市場持續(xù)關(guān)注向更寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)變的信息，加上對這種寬松政策的任何暗示有反應(yīng)過度的傾向，催生了一個自我延續(xù)的周期，給政策制定者帶來了復(fù)雜的挑戰(zhàn)。這個周期展開如下：預(yù)期中的降息推高了資產(chǎn)市場，財富和支出的增加助長了通脹上升，而這種組合需要更久的較高利率。

市場對各種信息來源做出反應(yīng)，包括計劃中的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布。例如，上周五公布的就業(yè)報告弱于預(yù)期，再次激發(fā)了市場對降息的興趣，推動股市走高。



雖然一些信息（例如計劃中的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布）不受美聯(lián)儲的直接控制，但某些信息可能會受到影響，尤其是關(guān)鍵政策制定者的公開聲明。

自去年年底以來，美聯(lián)儲主席對降息的神秘傾向一直是市場情緒的關(guān)鍵驅(qū)動因素，經(jīng)常導(dǎo)致資產(chǎn)市場因他的鴿派暗示而大漲。例如，在5月3日的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾斷言，美聯(lián)儲不太可能將加息作為其下一步政策舉措。同樣，在 4 月會議之后，他溫和地駁斥了 1 月和 2 月強于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)。不出所料，鮑威爾的話助長了市場飆升。

可以用“鮑威爾悖論”一詞來描述上述情況。主席在公開聲明中鴿派傾向的間歇性跡象會導(dǎo)致市場的樂觀情緒，從而導(dǎo)致通脹壓力，并導(dǎo)致更久的較高利率。悖論在于矛盾，即鮑威爾的言論所引發(fā)的市場反應(yīng)導(dǎo)致了美聯(lián)儲必須更久地保持較高利率以對抗通脹的環(huán)境。

由于鮑威爾悖論，出現(xiàn)了幾個現(xiàn)實世界的挑戰(zhàn)，其中有兩個重大風(fēng)險格外突出。首先，在很長一段時間內(nèi)維持較高利率以對抗通脹的可能性（部分原因是市場對鮑威爾自己聲明的反應(yīng)）或許會無意中將目前健康的經(jīng)濟推入衰退。經(jīng)濟衰退可能意味著失業(yè)率上升，消費者支出減少，普通消費者和企業(yè)的財務(wù)壓力增加。

除了經(jīng)濟衰退風(fēng)險增加外，鮑威爾悖論導(dǎo)致的較高利率可能會加劇銀行業(yè)的壓力。借貸成本上升和資產(chǎn)負債表壓力可能導(dǎo)致銀行倒閉率上升，尤其是如果與商業(yè)房地產(chǎn)敞口或證券未實現(xiàn)損失等現(xiàn)存脆弱性相結(jié)合。

這可能導(dǎo)致未投保的儲戶數(shù)量達到創(chuàng)紀錄的水平，由于金融體系的穩(wěn)定性風(fēng)險，對監(jiān)管機構(gòu)構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。對于消費者和企業(yè)來說，銀行業(yè)的不穩(wěn)定可能導(dǎo)致獲得信貸的困難和金融不確定性的增加。

解決鮑威爾悖論至關(guān)重要，因為它會帶來重大的經(jīng)濟和市場風(fēng)險。美聯(lián)儲必須密切關(guān)注其公開聲明對市場預(yù)期和價格水平的影響，并相應(yīng)地調(diào)整其溝通策略。通過積極主動地采取這些措施，美聯(lián)儲可以減輕這一悖論對通脹的貢獻，展示其致力于應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟格局的復(fù)雜挑戰(zhàn)，并最終為所有人創(chuàng)造一個更穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境做出貢獻。

通過這樣做，央行可以確保其溝通有效地引導(dǎo)市場預(yù)期，并促進長期可持續(xù)增長。