匯通財(cái)經(jīng)APP訊——到目前為止，2024年對美國經(jīng)濟(jì)來說并沒有像預(yù)期的那樣發(fā)展：通脹高于預(yù)期，家庭支出似乎已經(jīng)失去了一些動(dòng)力。

這些趨勢給今年年初上調(diào)的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)，主要是因?yàn)榭焖俚耐s將有助于增加實(shí)際收入和降低借貸成本。

定于周三（5月15日）公布的兩份關(guān)于消費(fèi)者價(jià)格和零售銷售的關(guān)鍵報(bào)告將表明威脅對前景的真實(shí)程度。4月份就業(yè)和工資增長放緩，如果物價(jià)上漲沒有相應(yīng)的降溫，家庭預(yù)算將面臨進(jìn)一步的壓力。

Renaissance Macro的美國經(jīng)濟(jì)主管Neil Dutta表示：“如果通脹仍然具有粘性，這實(shí)際上會(huì)給增長前景帶來重大的下行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閯趧?dòng)力市場不在同一個(gè)地方了，你將不得不開始擔(dān)心這對實(shí)際收入意味著什么?！?br>

圖：美國通脹今年迄今有所上升（持續(xù)加速將對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成新的威脅，白線為核心CPI3個(gè)月年化變化，來源：美國勞工統(tǒng)計(jì)局）

2024年前三個(gè)月，不包括食品和能源的消費(fèi)者價(jià)格年化漲幅為4.5%，較第四季度3.3%的年化漲幅有所上升。與此同時(shí)，根據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)社（Bloomberg Economics）的估計(jì)，經(jīng)通脹調(diào)整后，第一季度零售銷售僅增長0.4%，而2023年末的增長率為2.9%。

4月份，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)月度通脹將回落，更符合2023年底的水平，同時(shí)他們認(rèn)為未經(jīng)通脹調(diào)整的零售銷售增長將放緩。

預(yù)測者通常不愿在出現(xiàn)少數(shù)意外后重新調(diào)整他們的前景，但有跡象表明，在連續(xù)三個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期之后，懷疑開始蔓延。消費(fèi)者可能已經(jīng)從這些報(bào)告中得到啟示，密歇根大學(xué)最近的調(diào)查顯示，未來一年的通脹預(yù)期有所上升。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在5月1日美國央行最新政策會(huì)議后發(fā)表講話，他表示官員們“不喜歡對一兩個(gè)月的數(shù)據(jù)做出反應(yīng)，但這是一個(gè)完整的季度，我認(rèn)為現(xiàn)在發(fā)出信號(hào)是合適的。”

在這次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員維持利率在二十多年來的最高水平，這是自7月以來的水平。

標(biāo)普全球市場情報(bào)（S&P Global Market Intelligence）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在5月9日的一份報(bào)告中表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)降息開始較晚，他們正在對2025年和2026年的增長預(yù)期進(jìn)行小幅下調(diào)。

本周將公布的數(shù)據(jù)如此之多，尤其是在勞動(dòng)力市場正在降溫的跡象下。5月3日公布的月度就業(yè)報(bào)告顯示，在截至4月的三個(gè)月中，平均時(shí)薪年化僅增長2.8%，為2021年第一季度以來的最低水平。一個(gè)廣受關(guān)注的工資主要工資指標(biāo)（辭職率）表明未來經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步減速。

與此同時(shí)，根據(jù)舊金山聯(lián)儲(chǔ)最近的估計(jì)，疫情期間積累的超額儲(chǔ)蓄（近年來消費(fèi)者支出的另一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)力）可能最終已在3月份耗盡。

有充分的理由認(rèn)為，近期通脹的上升將在未來幾個(gè)月逆轉(zhuǎn)。CPI高企的罪魁禍?zhǔn)字皇亲饨鹜浄啪彽乃俣嚷陬A(yù)期。該指標(biāo)往往滯后，部分原因是只有當(dāng)人們搬家或續(xù)租時(shí)，官方數(shù)據(jù)才會(huì)反映變化，并且應(yīng)該很快開始遵循當(dāng)前租金較低的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

另一個(gè)主要因素是機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)成本（經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)最終將放緩）的飆升。預(yù)測者并不認(rèn)為住房和保險(xiǎn)成本上升反映了潛在需求的增加，這意味著它們不會(huì)威脅到進(jìn)一步加劇通脹。

由Ellen Zentner領(lǐng)導(dǎo)的摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)在5月9日的通脹數(shù)據(jù)預(yù)覽中寫道：“汽車保險(xiǎn)在上一次公布的報(bào)告中出乎我們的意料上行，但我們沒有看到表明持續(xù)加速的結(jié)構(gòu)性變化證據(jù)。”

他們表示：“事實(shí)上，我們認(rèn)為該行業(yè)盈利能力上升將使保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)向更加注重增長的戰(zhàn)略，這意味著未來汽車保險(xiǎn)通脹將下降?！?br>
對于越來越多地動(dòng)用儲(chǔ)蓄的消費(fèi)者來說，這將是一個(gè)好消息。第一季度PCE增長在很大程度上是由儲(chǔ)蓄率（在3月份降至17個(gè)月低點(diǎn)）下降推動(dòng)的。

Dutta說：“你真的需要看到疲軟的通脹數(shù)據(jù)，以保持消費(fèi)者的好故事。”