匯通財經(jīng)APP訊——2021-22年通脹加速與金價基本持平相吻合，黃金在這段時間被證明是一種糟糕的通脹對沖工具。近期金價上漲可能是由央行為避免制裁而購買黃金所引發(fā)的，而制裁導(dǎo)致2024年金價預(yù)測變得困難。



自2024年2月以來，黃金價格一路飆升，過去三個月上漲了約16%。但三個月的漲勢并不預(yù)示著金價將繼續(xù)上漲，也不一定能證明長期投資策略的合理性。話雖如此，漲勢并不一定結(jié)束。過去，黃金有時會長期上漲。

資深撰稿人比爾·康納利(Bill Conerly)表示，“簡而言之，我們真的不知道黃金的未來價格。至少我不知道，而且我對那些聲稱對這個問題有把握的人持懷疑態(tài)度?！?br>
康納利稱，“如果你的祖先在1800年購買了一盎司黃金，那么他只需要花費(fèi)19.39美元。如果你本月繼承了這一盎司，那么你將獲得大約2300美元，但這取決于價格變動情況。壞消息是，這是一個糟糕的長期回報率，每年只有2.1%，遠(yuǎn)低于股票市場投資。經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后，回報率每年不到1%?！?br>
想想那一盎司黃金的價值會經(jīng)歷多大的波動。19世紀(jì)初期，買家的孫輩認(rèn)為這筆交易非常劃算。然而，內(nèi)戰(zhàn)之后，黃金的購買力一直下降到1971年。這是一個很長的時期。后來人們意識到通貨膨脹的問題，開始購買黃金。你的祖父母可能希望他們在1980年黃金價格達(dá)到頂峰時賣掉那一盎司黃金。到2001年，黃金的購買力從峰值下跌了80%。此后，黃金價值有所回升，目前與1980年的峰值相差不大，但漲勢非常猛烈。

這意味著黃金投資不適合膽小的人。

黃金愛好者經(jīng)常宣稱黃金具有對沖通貨膨脹的價值，南北戰(zhàn)爭時期的通貨膨脹就是一個典型的例子。消費(fèi)者物價指數(shù)上漲了27%，但黃金卻上漲了40%。這是一個很好的對沖工具。但黃金價格在第二年下跌，19年來一直沒有恢復(fù)到南北戰(zhàn)爭前的購買力。

這個故事比簡單的通貨膨脹對沖更復(fù)雜。當(dāng)人們看到通貨膨脹上升時，他們通常一開始是套期保值者。但后來其他人助長了投機(jī)狂潮。結(jié)果是，金價的變化遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通貨膨脹的變化。

近年來看，2021-22年通脹加速與金價基本持平相吻合，黃金在這段時間被證明是一種糟糕的通脹對沖工具。

康納利指出，他在2020年10月寫了一篇文章，建議考慮通脹對沖。兩年后，他評估了之前的建議：在第一篇文章發(fā)表的前一天，黃金價格為1905美元。兩年后，它的價格為1621美元，貶值了15%?；叵肫饋?，早期文章中最好的見解是，沒有哪種資產(chǎn)顯然可以完美對沖通脹。

有觀點認(rèn)為，近期金價上漲可能是由央行為避免制裁而購買黃金所引發(fā)的。

康納利評論稱，“其想法是，制裁限制了以電子方式將資金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出制裁國家的能力，但黃金始終可以運(yùn)輸。所引用的證據(jù)可能指向正確的方向，但這些證據(jù)相當(dāng)牽強(qiáng)。鑒于影響黃金價格的因素眾多，沒有人能確定?！?br>
如果制裁論成立，那么這對未來的金價意味著什么？

康納利表示：“制裁會隨著國際緊張局勢和各國使用制裁的傾向而來來去去，這一因素似乎不太可能導(dǎo)致金價永久上漲，甚至不會永久提高價格水平。但它很可能導(dǎo)致未來金價大幅波動。黃金價格從來都不容易預(yù)測，現(xiàn)在似乎比以往任何時候都更難預(yù)測?！?br>