夢(mèng)中有蝶
在工作人員對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的總結(jié)中，F(xiàn)OMC成員被告知，金融狀況在兩次會(huì)議期間“溫和緩解”，主要原因是股價(jià)上漲。會(huì)議紀(jì)要寫道：“從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，經(jīng)理人指出，金融狀況自3月份以來幾乎沒有變化，但自秋季以來明顯緩解?！?br>
工作人員還簡(jiǎn)要概述了市場(chǎng)對(duì)政策利率的預(yù)期。會(huì)議紀(jì)要稱：“期貨價(jià)格暗示的聯(lián)邦基金利率路徑在兩次會(huì)議期間略有下降，并表明到年底將降息37.5個(gè)基點(diǎn)?！薄斑@種轉(zhuǎn)變似乎主要反映了感知風(fēng)險(xiǎn)的變化，而不是基本情況預(yù)期的變化，因?yàn)?a class="keywords" href='http://www.djxxkj.cn/keyword/100013' target='_blank'>期權(quán)隱含的模式路徑幾乎沒有變化，并且與今年最多一次降息保持一致。聯(lián)邦基金利率模式路徑的中位數(shù)也幾乎沒有變化，這些數(shù)據(jù)來自于公開市場(chǎng)部門對(duì)初級(jí)交易商的調(diào)查和對(duì)市場(chǎng)參與者的調(diào)查（在5月份就業(yè)報(bào)告發(fā)布之前進(jìn)行）?！?/B>
工作人員還注意到歐洲央行和加拿大銀行的首次降息。他們表示：“據(jù)報(bào)道，市場(chǎng)參與者沒有預(yù)料到各經(jīng)濟(jì)體的寬松周期會(huì)同時(shí)開始，但他們似乎預(yù)計(jì)，大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行將在未來幾個(gè)月內(nèi)開始放松政策?！?br>
為6月會(huì)議準(zhǔn)備的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與上次會(huì)議的預(yù)測(cè)相似。他們表示：“預(yù)計(jì)未來幾年，美國經(jīng)濟(jì)將保持較高的資源利用率，實(shí)際GDP增速預(yù)計(jì)將與工作人員對(duì)潛在產(chǎn)出增速的估計(jì)大致相當(dāng)。”“預(yù)計(jì)失業(yè)率在今年剩余時(shí)間和明年將略有下降，然后在2026年大致持平。”
會(huì)議紀(jì)要指出：“預(yù)計(jì)今年年底的總PCE和核心PCE價(jià)格通脹都將低于去年年底。”總體而言，工作人員對(duì)今年的通脹預(yù)測(cè)（包括對(duì)5月份CPI數(shù)據(jù)的初步反應(yīng)）與上次會(huì)議時(shí)的通脹預(yù)測(cè)幾乎沒有變化。但通脹預(yù)測(cè)高于3月份會(huì)議和3月份經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要（SEP）提交時(shí)的水平。”
他們寫道：“隨著產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需繼續(xù)趨于更好的平衡，預(yù)計(jì)2025年和2026年通脹仍將進(jìn)一步下降?！薄暗?026年，總體和核心PCE價(jià)格通脹預(yù)計(jì)將接近2%。”
他們寫道：“在討論通脹進(jìn)展時(shí)，與會(huì)者指出，在2023年下半年通脹大幅下降之后，今年年初，在實(shí)現(xiàn)委員會(huì)2%的目標(biāo)方面缺乏進(jìn)一步進(jìn)展。”“與會(huì)者認(rèn)為，盡管通脹仍處于高位，但近幾個(gè)月來朝著2%的目標(biāo)有了溫和的進(jìn)一步進(jìn)展。與會(huì)者注意到，核心PCE的月度變化較小，4月份平均通脹率下調(diào)，這在一定程度上體現(xiàn)了這一進(jìn)展，5月份CPI數(shù)據(jù)提供了額外的證據(jù)。最近的數(shù)據(jù)還表明，包括基于市場(chǎng)的服務(wù)在內(nèi)的一系列價(jià)格類別都有所改善?！?br>
他們補(bǔ)充道：“一些與會(huì)者評(píng)論說，持續(xù)實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)將得益于整體服務(wù)價(jià)格通脹的降低。一些與會(huì)者指出，住房?jī)r(jià)格通脹迄今回落緩慢。一些與會(huì)者還強(qiáng)調(diào)了今年核心進(jìn)口價(jià)格的強(qiáng)勁上漲。但與會(huì)者表示，產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的一些進(jìn)展支持了他們的判斷，即價(jià)格壓力正在減弱?！?br>
在展望通脹前景時(shí)，F(xiàn)OMC成員“強(qiáng)調(diào)了各種因素”，他們認(rèn)為這些因素將導(dǎo)致持續(xù)的通縮。他們寫道:“這些因素包括產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需壓力持續(xù)緩解，過去貨幣政策收緊對(duì)工資和價(jià)格的滯后影響，衡量住房?jī)r(jià)格對(duì)租賃市場(chǎng)發(fā)展的滯后反應(yīng)，或供應(yīng)方面進(jìn)一步改善的前景?！薄昂笠环N前景包括與企業(yè)部署人工智能技術(shù)相關(guān)的生產(chǎn)率提高的可能性?！?/B>
他們補(bǔ)充稱：“與會(huì)者認(rèn)為，長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍保持很好的穩(wěn)定，并將這種穩(wěn)定視為通縮過程的基礎(chǔ)。”“與會(huì)者肯定，需要更多有利的數(shù)據(jù)，才能給予他們更多的信心相信，通脹正在持續(xù)向2%邁進(jìn)?！?br>
關(guān)于就業(yè)形勢(shì)，成員們指出，“勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需繼續(xù)趨于更好的平衡”，并表示，“許多勞動(dòng)力市場(chǎng)指標(biāo)表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的緊張程度有所降低，”包括“職位空缺率下降，辭職率下降，由于經(jīng)濟(jì)原因兼職就業(yè)增加，雇傭率下降，職位空缺與失業(yè)工人的比例進(jìn)一步下降，失業(yè)率逐漸回升。”
至于增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，F(xiàn)OMC成員“指出，最近的指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴(kuò)張”，他們預(yù)計(jì)2024年的實(shí)際GDP增長(zhǎng)“將低于2023年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)”。他們指出，“最近的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)在很大程度上與預(yù)期中的放緩相一致?！?/B>
會(huì)議紀(jì)要稱：“與會(huì)者繼續(xù)評(píng)估，過去一年實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)已趨向更好的平衡。與會(huì)者列舉了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨的一些下行風(fēng)險(xiǎn)，其中包括總需求放緩幅度大于預(yù)期，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況明顯惡化，或中低收入家庭預(yù)算緊張導(dǎo)致消費(fèi)者支出突然削減。一些與會(huì)者指出，與商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)某些部分的脆弱性或一些銀行脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表狀況有關(guān)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。”
會(huì)議紀(jì)要稱，一些FOMC成員還分享了他們認(rèn)為通脹可能比預(yù)期更久保持在2%目標(biāo)上方的原因。“這些參與者指出，由于地緣政治局勢(shì)惡化、貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇、住房?jī)r(jià)格通脹持續(xù)加劇、金融狀況可能或可能變得限制性不足，或美國財(cái)政政策變得比預(yù)期更具擴(kuò)張性，通脹可能會(huì)居高不下。后兩種情況也被視為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)潛在的上行風(fēng)險(xiǎn)?！薄皫孜慌c會(huì)者還提到了長(zhǎng)期通脹預(yù)期失控的風(fēng)險(xiǎn)。”
在談到貨幣政策前景時(shí)，會(huì)議紀(jì)要稱：“與會(huì)者指出，今年降低通脹的進(jìn)展比他們?nèi)ツ?2月的預(yù)期要慢?！薄八麄儚?qiáng)調(diào)，他們認(rèn)為降低聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間是不合適的，除非有更多的信息給予他們更多的信心相信，通脹正在持續(xù)向委員會(huì)2%的目標(biāo)邁進(jìn)?！?/B>
他們指出：“在討論可能影響貨幣政策前景的風(fēng)險(xiǎn)管理考慮因素時(shí)，與會(huì)者評(píng)估稱，隨著過去一年勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度的緩解和通脹的下降，實(shí)現(xiàn)委員會(huì)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)朝著更好的平衡方向發(fā)展，這使得貨幣政策能夠很好地應(yīng)對(duì)追求委員會(huì)雙重使命時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。”“絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)似乎正在逐漸降溫，多數(shù)與會(huì)者表示，他們認(rèn)為目前的政策立場(chǎng)是限制性的。”
但會(huì)議紀(jì)要還指出，一些FOMC成員質(zhì)疑當(dāng)前政策的限制程度。會(huì)議紀(jì)要稱：“一些人指出，經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，以及其他因素，可能意味著長(zhǎng)期均衡利率高于此前的評(píng)估，在這種情況下，貨幣政策立場(chǎng)和整體金融狀況可能都沒有看上去那么限制性?！薄皫孜慌c會(huì)者指出，與評(píng)估當(dāng)前政策的限制性程度相比，長(zhǎng)期均衡利率是確定聯(lián)邦基金利率長(zhǎng)期可能需要變動(dòng)的更好指引?！?br>
會(huì)議紀(jì)要還表示，“幾位與會(huì)者認(rèn)為，如果通脹持續(xù)處于高位或進(jìn)一步上升，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間可能需要上調(diào)”，而“一些與會(huì)者表示，貨幣政策應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)意外的經(jīng)濟(jì)疲軟?！?
滬公網(wǎng)安備 31010702001056號(hào)儲(chǔ)紀(jì)要顯示，關(guān)于潛在利率路徑仍存在意見分歧','https://upload.fx678img.com/upload/ht/20240704/sl_2024070411160552.jpg','http://www.djxxkj.cn/202407041121191719.shtml','美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要顯示，關(guān)于潛在利率路徑仍存在意見分歧');){kind=link}