匯通財(cái)經(jīng)APP訊——油價(jià)周五暴跌刷新了半年來低點(diǎn)，幾乎完全回吐了年內(nèi)漲幅，距離年初低點(diǎn)咫尺之遙。歐美油價(jià)日內(nèi)高點(diǎn)一度回撤超4美元，SC在人民幣大幅升值壓力之下跌幅更大。油價(jià)波動(dòng)幅度迅速升級(jí)，三天之內(nèi)油價(jià)經(jīng)歷了一輪迅速的過山車行情，大開大合的走勢讓投資者難以招架。這樣的極端行情的出現(xiàn)背后是地緣、宏觀多重關(guān)鍵影響因素下交易邏輯的切換。這樣的走勢并不能說其不合理，恰恰反映了作為大宗商品之王其影響因素復(fù)雜的一面。但這樣的極端表現(xiàn)給投資者的交易帶來了很大挑戰(zhàn)，而這種局面并沒有結(jié)束，接下來一段時(shí)間仍面臨包括中東伊朗對以色列報(bào)復(fù)等地緣風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，及宏觀恐慌情緒宣泄之后市場接下來預(yù)期的調(diào)整等影響，油價(jià)仍將保持高波動(dòng)狀態(tài)。


周五全球金融市場可能是2024年最重要的一天，白天日本股市以史上第二大跌幅暴跌5.8%領(lǐng)跌全球股市，全球金融市場似乎都嗅到了風(fēng)暴即將來臨。而晚間美國公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)將這場金融風(fēng)暴引入高潮，美國股市大跌。美國就業(yè)增長數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期引發(fā)了市場擔(dān)憂，根據(jù)薩姆法則如果失業(yè)率（基于三個(gè)月的移動(dòng)平均值）從去年的低點(diǎn)上升半個(gè)百分點(diǎn)，那么經(jīng)濟(jì)衰退幾乎總是已經(jīng)開始了，而這正式市場擔(dān)心的地方所在，也成為過去一段時(shí)間市場交易的主邏輯，市場擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)落后于形勢，本應(yīng)早些降息。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期迅速升溫，美元大幅回落，人民幣大幅升值。同時(shí)為了回避不確定性，各類資產(chǎn)遭到了集中性拋售，比特幣、黃金白銀、原油均在非農(nóng)之后出現(xiàn)了大幅回落，但比較有意思的是另一個(gè)比較關(guān)鍵的大宗商品銅卻沒有出現(xiàn)明顯的跌幅。


當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)回到了過去2年的區(qū)間下沿附近，是否選擇破位下行是市場自然高度關(guān)注的焦點(diǎn)，接下來一段時(shí)間對原油來說最重要的方向選擇，在這之前在歐佩克+減產(chǎn)的努力之下幾次化解了油價(jià)破位下行風(fēng)險(xiǎn)，隨著時(shí)間推移歐佩克+對油價(jià)的護(hù)盤支撐作用逐漸減弱，油價(jià)最終跌穿減產(chǎn)底的預(yù)期已經(jīng)在不斷提升，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)越來越近，會(huì)出現(xiàn)在8月嗎？目前來看原油市場供需仍然是相對健康，但遠(yuǎn)期過剩壓力堪憂，當(dāng)前歐佩克+沒有退出減產(chǎn)之前預(yù)計(jì)仍會(huì)努力護(hù)盤。從油價(jià)表現(xiàn)來看，周五原油經(jīng)歷了大幅下挫，但這個(gè)過程原油市場月差結(jié)構(gòu)及成品油裂解差表現(xiàn)平靜，月差與上一交易日持平幾乎是沒有變化，這也意味著周五夜盤非農(nóng)風(fēng)暴沖擊下油價(jià)的大跌交易的是投資者情緒及預(yù)期，情緒宣泄之后，市場大概率還是會(huì)有修復(fù)過程，當(dāng)前原油市場供需壓力不大再疊加中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步發(fā)酵，從周五盤后油價(jià)有所反彈來看，下周油價(jià)仍存在反復(fù)可能，連續(xù)暴跌風(fēng)險(xiǎn)較小。

8月1日歐佩克+聯(lián)合部長級(jí)監(jiān)督委員會(huì)（JMMC）會(huì)議上伊拉克共和國、哈薩克斯坦共和國和俄羅斯聯(lián)邦保證實(shí)現(xiàn)它們向歐佩克秘書處提交的自2024年1月以來產(chǎn)量過剩的數(shù)量的補(bǔ)償計(jì)劃。另外歐佩克+強(qiáng)調(diào)逐步退出自愿減產(chǎn)的措施可以暫?；蚰孓D(zhuǎn)，這取決于當(dāng)前的市場狀況。根據(jù)最新調(diào)查歐佩克7月份原油產(chǎn)量下降6萬桶/日，降至2699萬桶/日。另外中東地緣方面也讓投資者對供應(yīng)端變化保持警惕，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)聲明稱，哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人哈尼亞是被其房間外一枚裝有約7公斤彈頭的近程炮彈擊中身亡，殺害哈尼亞的恐怖行為是由以色列策劃并實(shí)施的，得到了美國政府的支持。美防長下令調(diào)整軍事態(tài)勢，向中東地區(qū)增加軍事部署，而整個(gè)周末期間中東地區(qū)地緣事件也不斷出現(xiàn)；有消息伊朗報(bào)復(fù)行動(dòng)將升級(jí) 或瞄準(zhǔn)以色列腹地，美國中央司令部司令庫里拉于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六抵達(dá)中東。美國和以色列官員表示，伊朗預(yù)計(jì)將在周一發(fā)動(dòng)攻擊。由于中東地區(qū)軍事升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)加劇，多國近日發(fā)布旅行警告，一些航空公司取消了部分前往以色列等地的航班。

而EIA周度數(shù)據(jù)顯示目前石油市場供需壓力不大。報(bào)告顯示美國至7月26日當(dāng)周EIA原油庫存下降343.6萬桶，預(yù)期下降108.8萬桶，汽油庫存下降366.5萬桶，精煉油庫存增加153.4萬桶。美國煉油加工量度過峰值之后開始連續(xù)回落，消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可美國汽油消費(fèi)雖然環(huán)比小幅回落但好于去年同期，柴油消費(fèi)與去年同期差別不大。中國市場最近二周隨著主營煉廠開工率增長，整體加工量有所提升，但受困于利潤較低壓力及國內(nèi)消費(fèi)疲弱影響，民營煉廠開工率維持低位，復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足。


在周三開啟過山車式的大漲大跌之前，投機(jī)者已經(jīng)減少了對油價(jià)的看漲押注，基金在此輪回調(diào)過程已經(jīng)退出了布倫特原油的大部分投機(jī)凈多頭寸，明顯比WTI原油上的投機(jī)頭寸回落更快，美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示截至7月30日當(dāng)周，WTI原油投機(jī)性凈多頭持倉減少31294手至176245手。洲際交易所ICE數(shù)據(jù)上周布倫特原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少68359手至77990手。資金的這一行為在近期跨區(qū)價(jià)差中WTI強(qiáng)于布倫特的變化上體現(xiàn)也非常明顯。而周五非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步引發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，在恐慌情緒沖擊之下，原油作為大宗商品之王遭到的拋售壓力最大。不過目前原油市場供需結(jié)構(gòu)仍較為健康，地緣風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)繼續(xù)帶來擾動(dòng)?，F(xiàn)階段在宏觀、地緣、供需等各類影響因素博弈下會(huì)原油將保持高波動(dòng)狀態(tài)。雖然油價(jià)走勢趨弱，跌幅明顯是超預(yù)期，但考慮到油價(jià)處在2年來區(qū)間低位，行情出現(xiàn)反復(fù)仍是大概率事件，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。

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