匯通財經(jīng)APP訊——【貴金屬】上周五海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)略顯清淡，市場繼續(xù)從動蕩之中恢復(fù)，美聯(lián)儲官員發(fā)言釋放鴿派信號，貴金屬震蕩偏強運行。美聯(lián)儲柯林斯表示，如果通脹在勞動力市場強勁的背景下繼續(xù)下行，美聯(lián)儲可能會開始放松政策。美聯(lián)儲理事鮑曼稱，如果通脹持續(xù)下降，將需要降息；失業(yè)率的上升可能夸大了勞動力市場的降溫程度?？傮w來看，市場逐漸恢復(fù)常態(tài)，貴金屬波動略有放緩，不過美聯(lián)儲降息預(yù)期及地緣政治風險，將繼續(xù)給貴金屬帶來支撐。操作上，輕倉做多。滬金2410參考區(qū)間555-575元/克，滬銀2412參考區(qū)間6900-7300元/千克。


【股指】上個交易日，上證綜指跌0.27%，深證成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，科創(chuàng)50跌0.48%，滬深300跌0.34%，上證50跌0.1%，中證500跌0.75%，中證1000跌0.78%。兩市成交額為5630.77億元，較前一交易日減少約567億元。

北向資金凈流出77.65億元，前一交易日凈流入11.03億元。申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：房地產(chǎn)(1.64%)，石油石化(0.62%)，煤炭(0.46%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：商貿(mào)零售(-1.78%)，社會服務(wù)(-1.9%)，傳媒(-2.24%)。

基差方面，四大期指基差小幅走弱。IC、IM當季合約年化基差率為-6.0%、-10.5%；IH、IF當季合約年化基差率-0.7%、-1.6%?？缙趦r差方面，IF、IH2408-2409合約價差走闊，IC、IM跨期價差同步走闊。

近期海外走向降息周期，A股面臨的外部流動性環(huán)境已逐步改善。若人民幣匯率彈性進一步增強，國內(nèi)政策空間打開有望與資金回補倉位形成共振，指數(shù)或迎來一輪修復(fù)級別反彈。策略方面，期指短期波動加大，觀望或適當賣出套保為主，等待情緒企穩(wěn)。

【國債】單邊策略：強監(jiān)管對債市多頭的情緒打壓明顯，中等期限國債更加承壓。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告透露買賣國債信號，預(yù)計期債本輪調(diào)整尚未結(jié)束。后市做多期債面臨經(jīng)濟邊際改善和監(jiān)管趨嚴的風險，不宜追漲，單邊方向上建議持有空單，關(guān)注TL空頭套保策略?？缙贩N策略：利率曲線陡峭化趨勢整體未改，但T與TL的價差波動較大，市場對于監(jiān)管的預(yù)期時強時弱是主因，仍推薦關(guān)注多T空TL的機會?？缙诓呗裕耗壳敖h月價差矛盾不突出，預(yù)計09向12合約移倉時節(jié)奏偏向平穩(wěn)。套保策略：近期凈基差水平偏低，周中提供較佳時點建立空套組合，建議繼續(xù)持有防范利率持續(xù)反彈的風險。目前勝算較高的策略主要有兩類：一是做多基差的期現(xiàn)策略；二是多T空TL的跨品種策略。綜合兩類策略可得出一種跨品種對沖的思路為，使用TL合約對沖中等期限(5-7年為主)的利率債。

【工業(yè)硅】工業(yè)硅期貨連創(chuàng)上市以來新低，市場對于過剩擔憂并未解除，現(xiàn)貨報價亦小幅下調(diào)，盡管虧損之下廠家讓利出貨意愿下降，但高庫存壓力更為突出。供需方面，硅廠停爐檢修進程放緩，工業(yè)硅供應(yīng)量仍在高位，下游難以消化，庫存進一步積累，仍需進一步減產(chǎn)以平衡供需。總體來看，工業(yè)硅價格已處底部，硅企虧損壓力持續(xù)加大，但工業(yè)硅供大于求的現(xiàn)狀并未改善，因此硅價難有向上的驅(qū)動因素，只能等待后續(xù)進一步的減產(chǎn)動作。操作上，暫觀望，SI2411合約參考區(qū)間9600-10200元/噸。

【碳酸鋰】7月動力電池裝車量41.6GWH，同比增長29%，增速低于國內(nèi)新能源乘用車零售37%的增速。隨著混動銷量占比提升，電池需求增速低于終端增速。歷經(jīng)上周一的黑色星期一后，市場情緒有所修復(fù)，但反彈力度較弱，周五商品市場雖有反彈，但夜盤回落，有色金屬以銅為代表，明顯的沖高回落。盤面上，碳酸鋰仍舊保持順暢下跌趨勢，但結(jié)合當前價格水平，建議謹慎做空。走勢判斷偏弱運行，11合約今日預(yù)計運行區(qū)間7.5-7.9萬元/噸。操作策略空單輕倉持有，或雙出寬跨式組合期權(quán)。

【鐵礦＆廢鋼】Mysteel統(tǒng)計全國47個港口進口鐵礦庫存為15633.96，環(huán)比降56.35，后期壓港資源釋放后，庫存累庫預(yù)期仍在。Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為9045.87萬噸，環(huán)比減少76.81萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為283.79萬噸，環(huán)比減少7.11萬噸，庫存消費比31.88，環(huán)比增加0.52天。鐵礦供需相對過剩，下游鋼廠減產(chǎn)預(yù)期開始兌現(xiàn)。海外宏觀壓力較大，終端需求未有改善，礦價不斷探底。策略：偏空操作為主。

【鎳＆不銹鋼】宏觀情緒稍有修復(fù)，但預(yù)期仍不穩(wěn)定，后市或繼續(xù)擾動鎳價。受天氣影響，目前菲律賓出口印尼鎳礦仍然偏緊，導(dǎo)致鎳鐵供應(yīng)同樣偏緊，且鋼廠基于樂觀預(yù)期維持較高排產(chǎn)，對鎳鐵需求也不斷增加，鐵價成交一路上行。但下游鋼廠接受程度有限，頭部鋼廠壓價明顯，導(dǎo)致近期盤面價格偏弱。此外，現(xiàn)貨成交疲軟使得不銹鋼庫存壓力不減，商家有低價出貨現(xiàn)象存在。操作上，滬鎳暫時觀望，不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳2409區(qū)間125000-135000元/噸。SS2409參考區(qū)間13300-14300元/噸。

【螺紋鋼＆熱卷】周末，唐山遷安普方坯資源出廠含稅累計下調(diào)50元/噸，報3020元/噸。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，上周五大品種鋼材供應(yīng)783.51萬噸，周環(huán)比降60.55萬噸；五大品種鋼材總庫存1722.63萬噸，周環(huán)比降24.78萬噸；五大品種周消費量為808.29萬噸，其中建材消費環(huán)比降8.7%，板材消費環(huán)比降3.6%。分品種來看，螺紋產(chǎn)量繼續(xù)大幅下滑，表需降幅擴大，庫存繼續(xù)回落。熱卷需求顯著走弱，產(chǎn)量繼續(xù)下降，庫存仍有所上升，供需壓力進一步增大。成本端，8月8日，唐山部分鋼廠對焦炭采購價提出第三輪下調(diào)，濕熄焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，8月10日0時起執(zhí)行。目前市場情緒較為悲觀，成本支撐減弱形成負反饋對鋼價形成較大壓力。
操作策略：偏空操作。

【鋁】市場衰退憂慮有所緩解，VIX恐慌指數(shù)繼續(xù)回落，美股收復(fù)多數(shù)跌幅，美債收益率小幅回調(diào)。國內(nèi)方面，中共中央、國務(wù)院印發(fā)意見，首次系統(tǒng)部署加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型。周五夜盤滬鋁震蕩偏強，氧化鋁期貨小幅上漲。目前海外氧化鋁供給略微偏緊，現(xiàn)貨成交價小幅走高對國內(nèi)形成支撐。國內(nèi)鋁土礦供給仍存在一定缺口，氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能提升有限。西南地區(qū)鋁廠庫存有所下滑，廣西到貴州以及云南電解鋁企業(yè)的出廠價達到3950-3960元。國內(nèi)現(xiàn)貨供給整體略微偏緊，三網(wǎng)價高位企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注內(nèi)蒙及重慶氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進度。目前倉單數(shù)量持續(xù)下滑，09合約持倉數(shù)量較高，期現(xiàn)價差以期貨上漲的方式收斂。氧化鋁09合約偏強運行，運行區(qū)間3750-3900元/噸。09-10及09-11合約正套可繼續(xù)持有。若后續(xù)10合約繼續(xù)走高，可布局空單。

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁偏強運行。市場衰退憂慮有所緩解，有色板塊整體企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)注基本面變化情況。目前電解鋁全行業(yè)虧損產(chǎn)能已接近10%，成本支撐開始凸顯。當前供應(yīng)壓力有所緩解，上周鋁廠及社會庫存均出現(xiàn)小幅下滑，目前進口窗口仍是關(guān)閉狀態(tài)，6月凈進口量環(huán)比明顯下滑?？紤]到金九銀十傳統(tǒng)消費旺季臨近，下游成品庫存普遍偏低，企業(yè)逢低補庫的需求有所提升?，F(xiàn)貨端上周滬粵價差持續(xù)收窄，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)，交投有所改善，短期滬鋁震蕩偏強。宏觀情緒改善，基本面邊際改善。滬鋁09合約運行區(qū)間18900-19300元/噸，下游可逢低買入。

【銅】宏觀中性偏空。周五晚消息面相對清淡，但周日晚美聯(lián)儲鮑曼放鷹暗示通脹存在上行風險，關(guān)注本周美國通脹、經(jīng)濟、就業(yè)數(shù)據(jù)對宏觀與貨幣政策前景的進一步指引?；久鏀?shù)據(jù)：基本面偏空。上周上期所銅去庫0.88萬噸，上海保稅港去庫0.58萬噸，但海外交易所累庫超5萬噸，全球顯性庫存維持累庫約4.15萬噸至67.5萬噸，達到過去三年同期新高?？傮w來看，高庫存基礎(chǔ)下，供需的邊際變化對銅價的指引性遠不及宏觀情緒的變化，目前宏觀悲觀情緒有所緩和，市場聚焦美通脹對9月降息幅度的指引，預(yù)計短時間內(nèi)銅價降維持寬幅震蕩。今日滬銅主力運行區(qū)間參考71000-72000元/噸。策略上，觀望為主，空單擇機止盈部分。



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