匯通財經(jīng)APP訊——美元貶值是一個熱門話題，尤其是在喀山金磚國家峰會之后。但據(jù)The Kobeissi Letter的分析師稱，美元即將死亡的說法被夸大了，因為美元在全球支付中的份額剛剛達到12年來的最高水平。

Kobeissi Letter在x上的一篇文章中寫道：“關(guān)于美元失去其全球貨幣主導(dǎo)地位的討論有很多，但到目前為止的數(shù)據(jù)仍然表明情況并非如此?！?br>
他們在隨后的帖子中表示：“根據(jù)SWIFT的數(shù)據(jù)，美元在全球支付中的份額達到49%，是12年來的最高水平?！?br>

圖：SWIFT數(shù)據(jù)表明去歐元化是主要影響（左邊縱軸是全球支付份額）（藍線指美元，黑線指歐元）

他們補充說：“在過去兩年中，美元在國際支付交易中的使用量增長了9個百分點。與此同時，歐元的份額從39%暴跌至21%，為十年來的最低水平。人民幣的使用量從2023年的2%增加到目前的5%。歐元到底怎么了？”

分析師們表示：“美元仍然是最主要的全球貨幣，但還遠未達到。金磚國家真的能推翻美元的統(tǒng)治地位嗎？”

許多用戶很快指出，所使用的數(shù)據(jù)是有缺陷的，因為它只追蹤SWIFT上的交易，而俄羅斯及其貿(mào)易伙伴越來越多地利用其他途徑進行貿(mào)易和資金轉(zhuǎn)移。

X的用戶Stay Curious寫道：“這并不是對美元現(xiàn)狀的真實反映，因為它只顯示了Swift內(nèi)部發(fā)生的事情，而不是最近離開Swift的交易量。缺失的是俄羅斯與各國之間的所有貿(mào)易，以及政府間直接貨幣互換的顯著增長?！?br>
他們補充說：“雖然沒有其他國家的政府想要全球儲備貨幣的工作，但根據(jù)法國經(jīng)濟學(xué)家Jacques Sapir的說法，金磚國家在未來5年內(nèi)可能會看到19.5%至25.5%的全球貿(mào)易不再使用美元/歐元。”

另一位評論人士重申：“這張圖表只衡量SWIFT交易，它反映了全球貿(mào)易份額的下降，因為任何涉及俄羅斯或金磚國家雙邊貿(mào)易都未包括在內(nèi)。更大的問題是：歐洲什么時候才會厭倦充當美國的附庸國？”

Robert Avery強調(diào)：“歐元區(qū)主要使用SEPA IBAN支付系統(tǒng)，這些支付都沒有在SWIFT中登記。”

另一位用戶強調(diào)了在金磚國家去美元化對話中沒有得到太多關(guān)注的一點。

他們說：“金磚國家自己也在掙扎。安全是關(guān)鍵。去南美旅行，他們想要的只是美元。”

關(guān)于歐元使用量的減少，F(xiàn)inance Insights表示，這“可能反映了歐洲部分地區(qū)的經(jīng)濟停滯，政治不穩(wěn)定，以及管理多國貨幣的復(fù)雜性，同時要平衡與美國和亞洲大國的經(jīng)濟關(guān)系?！?br>
從宏觀角度來看，Tolou Capital Management的創(chuàng)始人Spencer Hakimian強調(diào)，在各國央行不停印鈔的時代，所有法定貨幣都處于不斷貶值的狀態(tài)。

他在推特上寫道：“美元是籃子里最不臟的襯衫，美國非常幸運。”

雖然美元目前仍是法定貨幣之王，但不可否認的是，在美國債務(wù)形勢日益嚴峻和美債收益率不斷上升的情況下，美元的地位并不穩(wěn)固。

Kobeissi Letter強調(diào)：“美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向后的10年期美債收益率：目前處于7月5日以來的最高水平，自美聯(lián)儲降息以來上升了70個基點?！薄暗盅嘿J款利率飆升至7.0%以上，預(yù)計抵押貸款需求將創(chuàng)下30多年來的新低。這怎么會是‘美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向’呢？”


圖：10年期美債收益率

全球市場投資者回答說：“美國剛剛公布了其歷史上第三大的預(yù)算赤字。截至9月30日的2024財年，聯(lián)邦赤字達到了驚人的1.83萬億美元，占GDP的6.4%。換句話說，美國政府每天借了驚人的50億美元?！?br>
也許這就是為什么在這種背景下黃金不斷創(chuàng)下歷史新高的原因。

Kobeissi Letter稱：“上周黃金基金流入約30億美元，為紀錄第二高，這是過去幾周平均數(shù)量的三倍多?！?br>

圖：自2020年7月以來黃金基金的最大資金流入（淺藍指周度資金流量，深藍指4周移動均值資金流量）

他們補充道：“大量資金流入推高了金價，今年迄今金價已上漲33%，有望創(chuàng)下1979年以來的最佳年份。因此，黃金目前的交易市值創(chuàng)下了18.4萬億美元的新高。而央行黃金儲備占總貨幣儲備的比例達到12.1%，是30多年來的最高水平。大家都在囤積黃金?！?br>
股市也顯示，在當前環(huán)境下，交易員正在盡其所能避免持有美元。

Kobeissi Letter的分析師表示：“這是歷史上最具韌性的股市：標準普爾500指數(shù)連續(xù)247個交易日高于200日移動均線，這是8年來第三長。之前的兩個紀錄分別是在2016-2018年和2020-2021年，分別持續(xù)了430和400個交易日?！?br>
他們補充說：“在過去的12個月里，標準普爾500指數(shù)上漲了40%以上，是本世紀表現(xiàn)第四好的12個月。自2000年以來，該指數(shù)同比上漲至少39%的情況只有三次：2004年、2010年和2021年。從這個角度來看，標準普爾500指數(shù)自1957年以來的平均年回報率約為10%。我們正在見證歷史?！?br>
另一個令人擔(dān)憂的跡象是，股市屢創(chuàng)新高的同時，集中度水平也在不斷提高，目前的情況接近大蕭條時期的市場狀況。

Kobeissi Letter寫道：“市場變得更加集中：美國最大股票的市值現(xiàn)在是第75百分位股票的750倍，接近1932年以來的最高水平。”

他們補充說：“在過去的8年里，這種差異增加了兩倍。此外，目前的市場集中度甚至比2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期還要高。2000年美國最大的股票峰值是第75百分位股票的600倍?！?br>

圖：股市集中度接近100年來的最高水平（相對第75百分比股票的最大股票市值）

他們強調(diào)：“目前的市場集中度水平只在大蕭條時期出現(xiàn)過，真是荒唐。”

因此，雖然美元仍然是法定貨幣之王，但在表面之下，法定貨幣機制似乎正在崩潰。雖然美元可能是最后一種貨幣，但有證據(jù)表明，去美元化正在興起，投資者越來越青睞黃金，這種世界上最古老的價值儲存手段。