匯通財經(jīng)APP訊——服務(wù)業(yè)通脹在進入冬季前將反彈5%左右，而1月份的整體CPI可能接近3%。這降低了12月降息的可能性，但在春季，ING(荷蘭國際集團)認為英國央行仍很有可能加快其寬松周期。

英國10月份服務(wù)業(yè)通脹略高于經(jīng)濟學家的普遍預(yù)期，但5%僅略高于9月份，與英國央行的預(yù)測相符。不過，有趣的是，當深入研究細節(jié)時，你會發(fā)現(xiàn)，最近的粘性很大程度上是在央行似乎認為不太重要/不太能表明通脹“持續(xù)”的類別中。

比如租金，10月份的環(huán)比表現(xiàn)尤為強勁，不過這可能與社會租金有關(guān)，它每季度僅更新一次。眾所周知，機票和度假套餐價格波動較大，這也解釋了最近部分服務(wù)業(yè)通脹上漲的原因。

英國央行喜歡剔除這些因素，專注于所謂的“核心服務(wù)業(yè)”通脹。沒有單一的定義，但在下面的圖表中最喜歡的衡量標準，模仿英國央行之前所做的工作，從4.8%下降到4.5%。這與整體的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)告訴我們的情況完全不同。


圖：‘核心服務(wù)業(yè)’通脹下降速度快于整體數(shù)據(jù)（英國服務(wù)業(yè)通脹指標）（縱軸是同比百分比，黃線是服務(wù)業(yè)CPI）（灰線是‘核心服務(wù)業(yè)’，英國央行定義，另外不包括酒店）

這對英國央行 12月份的決定有什么影響嗎？ING對此表示懷疑，不過記得在那之前我們還有一次讀數(shù)。該機構(gòu)和英國央行一樣，預(yù)計服務(wù)業(yè)通脹將約在未來四個月反彈5%左右，然后在第二季度明顯下降。與此同時，1月份的整體通脹可能接近3%，不過主要是因為能源。所有這些都意味著英國央行目前極有可能繼續(xù)其“漸進式”降息路徑，這被普遍認為意味著每季度降息一次。ING預(yù)計下個月的會議上會暫停。

但核心服務(wù)業(yè)通脹的細微差別很重要。ING認為，下降趨勢將繼續(xù)下去，不過可能不在未來幾個月。假設(shè)是這樣，ING認為這意味著英國央行可以及時采取更激進的降息措施。時機選擇并不容易，但ING認為2月份將降息，3月再降息（之后連續(xù)降息）仍然是一個合理的基本情況。