匯通財經(jīng)APP訊——周五（11月29日），LME銅價小幅上漲，三個月期銅報每噸9029美元，日內(nèi)漲幅0.3%；而滬銅主力合約收報每噸73,830元人民幣，走勢基本持平。然而，本月整體市場情緒依然偏弱，LME銅和滬銅均錄得連續(xù)第二個月下跌，受主要需求擔(dān)憂及政策不確定性拖累。

市場背景與近期動態(tài)

美元指數(shù)當(dāng)日下跌0.3%，為銅價提供一定支撐。美元走弱通常利好以美元計價的商品，因為其對其他貨幣持有者變得更為便宜。然而，這一利好難以掩蓋市場對需求的憂慮。美國總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普可能進(jìn)一步施加關(guān)稅的言論，令市場對經(jīng)濟(jì)增長和金屬消費的前景感到擔(dān)憂。與此同時，需求相關(guān)的擔(dān)憂也使銅價承壓。

值得注意的是，LME銅價自2023年5月創(chuàng)下歷史高點每噸11,104.50美元以來，已經(jīng)下跌了近20%。不過，近期銅價在9000美元/噸的關(guān)鍵支撐位附近仍表現(xiàn)出一定韌性，得益于穩(wěn)健的中國需求。

庫存方面，滬銅庫存降至108,775噸，為2月以來最低水平，這表明實際市場需求仍然具有一定支撐作用。然而，LME市場的投資者則傾向于在本月末退出市場，預(yù)期未來季度可能出現(xiàn)更大的波動性。

分析與展望

從整體市場來看，近期銅價的下跌主要反映了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的不確定性。一方面，美元的短期波動對市場情緒有一定影響，但更深層次的驅(qū)動因素來自兩大消費市場的需求預(yù)期：

特朗普的關(guān)稅言論增加了全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定性，尤其對金屬消費國的經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成威脅。

雖然庫存下降顯示需求仍具支撐，但刺激政策的力度未達(dá)到預(yù)期。消費領(lǐng)域缺乏針對性的政策使市場情緒未能有效提振，疊加部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未能全面展現(xiàn)復(fù)蘇勢頭。

展望未來，銅價可能仍面臨較大的波動性。一方面，需求的潛在復(fù)蘇和庫存下降為市場提供了一定支撐。另一方面，若全球宏觀環(huán)境進(jìn)一步趨于復(fù)雜，或美元指數(shù)重新走強(qiáng)，銅價可能面臨新的壓力。在技術(shù)面，9000美元的支撐位短期內(nèi)可能仍是市場的關(guān)注重點，一旦有效跌破，可能觸發(fā)更大的賣壓。

整體來看，銅期貨市場的短期波動仍受到宏觀不確定性的制約，投資者在未來的季度應(yīng)保持警惕，關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體政策走向以及庫存變化對市場情緒的進(jìn)一步影響。